日前，上市公司中化岩土披露两笔非金融机构债务发生逾期，逾期本息合计约 4267.42万元。
《华夏时报》记者注意到，该公司现有两只存续债券，单只发行规模均为5亿元，年内均面临投资人回售兑付，其中“23中化岩土MTN001”将于8月28日迎来行权窗口。
据悉，中化岩土为AAA级城投公司成都兴城投资集团有限公司（下称“成都兴城”）控股子公司。作为全国资产规模最大的市级城投公司，成都兴城旗下共有各级次全资、控股公司261家，其中全资控股公司18家、三级公司149家、参股公司97家。
子公司债务逾期风波出现后，成都兴城发布公告回应称，中化岩土逾期债务占该集团2025年末合并口径净资产的0.03%，占比较小，不会对集团生产经营与偿债能力产生重大不利影响。
值得一提的是，去年8月成都兴城多次出手“护盘”，通过借款、担保等方式提供支持，相关规模合计28亿元。当前市场亦关注成都兴城此次是否出手“替子还债”。就此，7月24日，记者以投资者身份致电上市公司披露电话，接线人员表示暂无相关信息可披露，并表示公司已向法院申请预重整，后续如有进展将依照规定及时公告。
子公司拟通过重组化解债务风险
身为国内老牌岩土工程服务商，中化岩土近五年来持续亏损。
截至2025年末，中化岩土总资产47.47亿元、净资产-1.30亿元。由于“公司2025年末经审计的归属于上市公司股东的净资产为负值”这一情形，触发了《深圳证券交易所股票上市规则（2025年修订）》的相关规定，中化岩土股票自2026年4月21日起被实施退市风险警示，股票简称由“中化岩土”变更为“*ST中岩”。
2026年半年度业绩预告显示，今年上半年公司仍处于亏损状态，预计归属于上市公司股东的净利润亏损1.2亿元至1.8亿元，基本每股收益亏损0.07元至0.11元。
根据公告，中化岩土应于2026年7月16日支付德州庆翔城市建设运营有限公司到期债务本金及利息2203.93万元，应于2026年7月16日支付德州尚云大地环境建设有限公司到期债务本金及利息2063.49 万元。截至目前，前述两笔债务均已逾期，占该公司最近一期经审计的净资产绝对值的32.90%。
不过，除这两笔非金融机构债务逾期外，中化岩土在金融机构并未有逾期债务。
企业预警通显示，中化岩土旗下有两只存续中期票据，债券余额共计10亿元。其中“23中化岩土MTN001”投资人回售兑付日为今年8月28日，“23中化岩土MTN002”也将于今年12月25日迎来行权窗口，短期偿债压力集中释放。
记者注意到，募集说明书披露，控股股东成都兴城为上述两只中期票据提供了全额无条件不可撤销连带责任保证担保。中化岩土在文件中提到，成都兴城的担保为中期票据的偿付提供了可靠的保障。
截至2026年3月31日，中化岩土期末现金及现金等价物余额约2.21亿元，公司短期借款约3.46 亿元（不含利息），一年内到期的非流动负债约为10.72亿元。中化岩土坦言，短期内资产难以变现，明显缺乏清偿能力。因此，中化岩土拟以货币资金无法支付到期债务，但具有重整价值为由，向成都市中级人民法院申请预重整、重整，打算以重整程序依法化解公司债务风险，同时引入重整投资人，注入流动性。
对此，成都兴城认为，中化岩土虽已有到期债务无法清偿且明显缺乏清偿能力情形出现，但公司仍具备一定经营基础、资质资源和持续经营价值，具有重整价值，符合主动提出重整申请的条件。
成都兴城多次出手“输血”
其实，对于“亲儿子”所面临的巨额债务压力，成都兴城此前曾多次出手支持。
去年8月，成都兴城向中化岩土及其子公司的银行贷款或其他融资提供总额度不超过20亿元的连带责任担保，担保额度有效期三年。
据悉，成都兴城持有该公司股份比例为29.27%，针对超股比担保的部分（即担保金额的70.73%），中化岩土在持有的子公司股权、相关资产范围内通过抵质押方式向成都兴城提供反担保并根据市场化的原则履行被担保人的义务，按照实际担保金额（超股比部分）以不超过1.0%/年担保费率向成都兴城支付担保费。
同月，中化岩土又向成都兴城申请新增8亿元借款额度，借款期限为自成都兴城同意提供借款的审批生效之日起1年。借款在8亿元额度范围和借款有效期内随借随还，可循环使用，平均年利率不超过借款到账日全国银行间同业拆借中心公布的1年期贷款市场报价利率（LPR）加150BP。
对于本次中化岩土债务逾期，成都兴城回应称，中化岩土总资产、净资产、营业收入在本集团合并口径占比均较低，对集团的生产经营及偿债能力无重大不利影响。
公告显示，中化岩土两笔逾期债务占成都兴城2025年末合并口径净资产的0.03%，占比较小。截至2025年末，中化岩土总资产、净资产分别占成都兴城2025年末合并口径的比重的0.35%和-0.09%。中化岩土2025年度营业收入占成都兴城2025年度合并口径营业总收入的比重为1.10%。
值得关注的是，此次子公司债务逾期，是否会动摇成都兴城的AAA级主体信用的根基？
对此，新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅在接受《华夏时报》记者采访时表示，市场对城投平台的信用评估，核心始终锚定集团整体的资产质量、业务底盘以及区域支持力度，子公司的单笔逾期事件本身并不直接穿透到母公司的偿债责任层面，更不会直接动摇集团长期积累的信用基本面。成都兴城作为区域核心城投平台，多年来在城市建设、公共服务等核心领域的业务布局已经形成了稳定的现金流支撑，与区域发展的深度绑定也让其具备足够的信用韧性，单一子公司的流动性波动，尚不足以撼动集团整体的信用底盘。
“此次集团第一时间主动对外公告说明影响有限，本身就是一种积极的信用维护信号。”袁帅认为，从评级逻辑来看，只有当风险事件暴露了主体存在治理缺陷、流动性枯竭、业务基本面不可逆恶化等核心问题时，才会触发评级调整。而此次事件中，子公司的逾期属于非金融机构债务，本身在债务优先级、市场影响面上的敏感度就低于公开市场债务，且集团已经明确说明不会影响自身的经营和偿债能力，说明事件并没有触及集团信用安全的核心防线。评级机构并不会因为单一偶发的子公司流动性事件，就否定主体长期的信用价值，反而会将此类事件的处置过程，作为观察主体风险抵御能力的参考，只要后续风险处置得当，不会对主体信用评级产生实质性的负面冲击。
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